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外汇基本面—突发事件对汇市影响

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大家都知道外汇市场是全球最大的一个金融市场,也是最为活跃的市场,周一到周五24*5不间断地进行交易,目前每天的交易量均在1.2~1.8万亿美元左右,并且受到政治、经济、社会、甚至气候等等诸多因素的影响,今天我就来讲一讲影响外汇汇率的几个重要因素,突发事件和其他金融市场对汇率的影响。

一、突发事件

突发事件顾名思义,就是突然发生的在人们预料之外的事情,这就有很多种了,有属于政治范畴的,也有属于经济范畴的,有的可能属于社会范畴的,因此虽然放进基本面的分析中,却也有着自身的特点。

这种突发事件经常会引起一个国家的金融市场动荡,有的时候,这种事件会直接作用于汇市。但有时候也许不是如此,我们知道外汇市场不是一个孤立的市场,往往在很多方面与其它金融市场有着密不可分的关联,主要包括股票市场、债券市场、衍生产品市场、黄金市场、原油市场等。因此某个事件在发生伊始,也许影响的是除却外汇市场的其他市场,比如8月4日伊拉克一条主要输油管破裂,从而导致该国原油生产和出口大大受阻并使得国际市场原油价格从27升高到29美元,大家知道美国是轮子上的国家,原油对于美国意味着什么,不言而喻,美元应声下跌了几十个基点;再比如美国某个企业巨头发布了预亏的公告或者传出造假的消息,而之前这个企业也许在金融市场中有着很好的信用和名声,在这个情况下,道琼斯指数可能会迅速做出反应,而美元汇率也会受到同样影响,这在去年华尔街的一系列丑闻中得到了很好地证明,在后面我们还将会提到这一事件。

1、相比之下,外汇市场受重大政治突发事件的影响之大要超过经济指标带来的影响。特别是当某一件重大国际事件发生时,外汇行市的涨落幅度会令人咂舌。究其主要原因,在于外汇作为国际性流动的资产,在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资产大;而外汇市场的流动速度快,又进一步使汇市在政治局面动荡时更加剧烈地波动。外汇市场的政治风险主要有政局不稳引起经济政策变化、国有化措施等。从具体形式来看,有大选、战争、政变、边界冲突、国内动荡等。

长期以来由于美国是当今世界唯一的超级大国,所以一般政治动荡产生后,美元都会起到“避风港”的作用而走强,但自上个世纪90年代后,特别是911事件后,由于美国受到恐怖主义袭击威胁的增加,战争因素成为不利于美元走势的一个因素。目前,“避险货币”主要为瑞士法郎和欧元。举个例子,只要发生恐怖袭击,美元汇率就会或多或少的受到影响,以最近发生在印尼首都雅加达的爆炸为例,美元在短时间内就遭到了卖压,兑欧元和瑞士法郎立刻跌了20多点。尽管这个幅度较小,却也充分表明了汇市极易受到风吹草动的影响而发生变化。9.11事件是最好的例证,以欧元为例,当天在9.11发生之前,欧元兑美元徘徊在0.896左右,在传出爆炸的短短几分钟之内大幅上升近200点,最高达0.9169,收盘时也停在了0.914这个高位,全天波幅达到了惊人的2.4%,升幅也达到了1.7%,而这仅仅发生在短短的几分钟之内。此外,只要现在发生针对美国领事馆或者美国驻外侨民的恐怖袭击,美元都会遭到冲击。

再以近期沸沸扬扬的英国武器核查专家凯利自杀为例。由于这一事情发生颇为意外,不仅在短时间内造成了英镑汇率的承压,随后更引起了英国政坛的地震,对于英镑的中长期都是一个相当巨大的利空消息。鉴于政治上的不确定性,英镑前景不容乐观。这样的例子有很多,比如,美国士兵在伊拉克受到攻击等等,这些大家从日常接触到的各式各样的汇评和消息里面也可发现,这里我就不多说了。

2、国际大炒家的大规模资金运作,通常也会给汇率带来急剧的波动。像1992年所罗斯用量子基金攻击英镑,使得英镑急剧贬值最后不得不退出欧洲货币联盟(即欧元区的前身),后来又攻击香港的联系汇率制度,若非国内给予了香港特别行政区政府有力的援助,动用了几百亿的外汇储备,恐怕港币那时候也会急剧下跌,并同美元汇率脱钩,变为完全浮动汇率;同样,亚洲金融危机中泰国,马来西亚和印尼等国的货币也由于这些对冲基金的冲击而急剧贬值100~300%不等。目前世界各国越来越重视本国的经济金融系统的安全性,加强了防范,因此再发生这样的事情可能不会对主要货币产生特别重大的影响。

3、其他一些的突发状况。大家都知道去年不少原先业绩优良的公司巨头被查出了在利润和收入上弄虚作假,我们这里就举原美国第二大电话公司世通的例子,该消息公布的当天,美国股市立刻大跌,而美元汇率也同样未能幸免于难,此后包括施乐公司等一连串的造假丑闻令投资者对美国股市和债市敬而远之,结果欧元大大受益,去年的涨幅达18%。

4、再以最近发生的北美停电事件为例。这个特别典型的突发事件发生在北京时间15日凌晨四点半左右,由于电网的突然瘫痪,导致包括纽约市区在内的10多个北美大城市发生了历史上最大规模的停电事故。由于纽约市电力供应系统突然全面停止,市场对此的最初反应是恐怖袭击,因此我们看到了欧元对美元在半个小时内从1.124大涨到1.13左右,飙升了60多个基点,后由于有消息迅速发布澄清此事与恐怖袭击无关,市场的恐慌情绪得以缓解,美元出现反弹,从1.13回到了1.126。随后再次下跌。截至北美市场时为止,美元基本将这一突发事件带来的跌幅收复,并且以全天微幅上涨而结束了周四的交易日。周五,亚洲早市开盘后,市场已经恢复了理智的情绪,且时值周末,基本上个交易商都在例行公事般的调整或者结清部位;也是由于停电,北美金融市场极为冷清,交投平淡,据统计,道指的成交量仅为平常的一半,最终微幅上扬。另外由于美国当日出台了较佳的经济数据,工业生产和消费者物价指数均上扬,美元得到了提振,最终以1.1257结束了当周的交易。

让我们一起来分析出现汇价急剧波动的原因。美元的第一次下跌,是由于担心恐怖袭击,这里我们就必须要再次提到9.11事件,9.11对于金融市场和投资者心理的影响是深远的和长久的。9.11发生在美国经济陷入衰退之际,这种令人难以置信的事件不仅在短时间之内急速重挫美元,更是使得那时本已陷入低谷的美国经济遭受到了更大冲击,其中、长期的影响是深远的,最主要的是从此投资者对于美国经济悲观,美元的信心受到重创,美元资产的安全性被严重质疑,从而令美元受到了长期压迫。直到现在仍然会存在于人们的意识当中,并会继续对投资者的决策产生影响,15日停电后,美元兑欧元急速下挫可以被视为9.11对投资者心理影响的最好范例。因此在发生停电后,市场的第一反应就是规避风险。排除恐怖袭击的可能后,关于该事故原因的新闻不断影响着美元的汇率。如当有消息说,停电是由于电厂遭受雷击起火所致,美元就收回了部分失地,因为这令投资者相信这次事故完全是一个意外,是一个自然的事件,属于天灾,但会很快恢复,因此投资者的担忧得到缓解,但后又有消息否定了前述说法时,说这件事情的起因主要在于美国陈旧而负荷过重的电网不堪重负,市场随即对于美国糟糕的能源状况表示了一定的疑虑,担心美国相对落后的电力设施会制约经济的发展,因此美元又遭受了明显的抛压,随后,由于纽约市长、州长和布什总统均发表了稳定民心的讲话,并且纽约市和其他城市没有出现混乱的局面,城市秩序虽然有些混乱,但是基本上被有效控制,市场中的情绪渐渐平稳,美元汇率又开始缓慢上扬。可以看出,当突发事件出现且原因不明时,人们总是倾向于做较坏的打算,这也是市场经常“反应过度”的一个原因。此外,这样的事件发生在包括纽约、多伦多这样全世界最发达的城市带及全球最重要的金融市场,且外汇市场是一个24小时的不间断市场,这必然引起敏感的投机者一些剧烈的反应,因此就不难理解汇市的无序波动了。

事件出来后,汇率的迅速变动反映了市场中不同投资者的心态,那么在这种情况下,我们该怎么把握呢?一般情况下,突发事件对于汇市的影响都会在很短的时间内被熨平,甚至有时候会被忽略不计,(但是重要的事件却可能导致汇率波动极大,甚至可能导致一段走势的结束或者反转,9、11自不用说,还有刚刚提到的一系列企业造假事件,已经从单一的突发事件转化成了普遍的现象,从而严重削弱了投资者的信心,不能不说这是美元去年大跌的重要原因)。这里,我们需要强调的是,突发事件之所以成为突发事件,就是因为其具有不可预知性,因此大家根本不可能预料到,也就不用预测,并且对于在国内的我们来说,消息的来源和途径都比较单一或者说滞后,这点和交易员所拥有的便利条件自然不能同日而语。

我们要把握某事件对于汇率的影响,就需要及时的获知该事件的详细情况,更为重要的是分析它的前因后果,对汇市是否有深刻的影响,在操作上则需要谨慎,很多时候进行盲目追涨或者杀跌通常都会被短暂套住,因为几十个点可能在短时间内就会回到原位,特别是在晚间纽约交易时段更是如此。例如,上月传出的萨达姆二子被击毙的消息,在短暂推高美元之后,迅即被其他的负面消息所盖过,美元继续受到抛压。因此交易中的一切都建立在对于市场气氛和趋势把握的基础上。

总之,对于突发事件对于汇市的影响,我们的经验是不要盲目跟进,在搞清情况并把握好市场气氛的前提下,在进行交易不迟,这样可能会少挣一些,但至少不会亏损。

二、让我们来看看其他金融市场对汇市的影响

综合来看,一个国家的金融市场的核心变量是利率,这里我们不可能详尽阐述利率的变动将导致该国的金融市场如何变动,也不可能详细说明每一种金融市场对于汇市的影响,因为这极其复杂所以需要大量时间。我们这里就简单的介绍一下

1、 股市和汇市的关系。

大家都知道股市是一国经济晴雨表,在美国,这种对经济的预期显得尤其明显,在3月份,道琼斯从低点反弹,尽管那时候美国的军事行动在伊拉克受阻,但股市却已经有了复苏的预兆,结果从六月份开始美国的经济数据明显开始好转,联储降息了25个基点,并发表了对于经济乐观的看法,随后美国的复苏正呈现越来越快的速度。美元汇率也从几年来的低点反弹,开始了收复失地的过程。

股市和汇市通常被人们看作孪生兄弟,特别是在美国9.11事件之后,道琼斯指数和美元指数的趋势惊人的保持了一致的趋势,这种情况一直持续到今年的三月份。由于西方国家金融市场资本具有高度的自由化,资金的流动极为方便和迅捷,因此当一个国家股市出现持续上扬的时候,必然会吸引国际投机者的目光,特别是美国具有世界最大最成熟最完善的资本市场,获利机会相对也多。再以日元为例,今年六月开始日本股市上涨了一成有余,而日元汇率也随之走强,若非日本政府和日本央行进行了干预,日元将极有可能冲破115的阻力,那么日经指数为何突然暴涨呢?从成交量统计看,六月以来的成交手数明显高过前一时期,据日本某调查公司统计,增量中的大部分来自于国外投资者,由于日本股市长期低迷,而事实可能是一些绩优股被严重低估,一些境外的机构投资者因此逢低买入一些蓝筹股公司的股票,这些资金流入提振了日元,也推低了欧元汇率。见图

我们在这里需要告诫各位的是,这种内在联系并不是每时每刻都存在,如从今年三月份到六月份,道琼斯进入上升通道,但是美元指数却也创下了近年来的最低纪录,这个时候二者关系就是背离的,如果投资者依据道琼斯指数的走势来作投资决策,就会产生亏损。我们都知道,自日本的房地产泡沫十年前破灭,并陷入衰退的泥沼之后,日元汇率走向和日本经济面包括日本股市都渐渐脱离了关系,有自己不同的特定规律。因此我们必须在这里强调,不能套用固定的模式,一定要顺势而为。金融市场特别是汇市极度敏感,要求人们必须要用发展的眼光看问题,这样才能最大程度的规避风险,赚取利润。

2、债市和美元汇率的关系。

我们在这里以美国债市来说明。一般意义上,债市对于汇市的影响要弱于股市对于汇市的影响。但大家知道,债券发行阶段,如果国际投资者对美国的经济前景看好,就会将资金注入到该国的债市中,踊跃申购,这无须多说,将会刺激本币的需求增加,从而汇率走高;在债券到期时,由于发债者会在某个固定阶段支付债券持有者利息和本金,则本币在这个阶段会增加(视付息或者偿债额而定),由于境外投资者可能将发债国货币变成本币,相应的美元会遭到抛售。我相信,大家不难理解这一点。

值得注意的是,已发行债券价格降到一定水平后,相应的其收益率会上升,市场可能会发现并发掘其投资价值,国外投资者就可能会踊跃购买这些债券,因为这些公债不仅有着较高的收益率和极佳的流动性、安全性,且市场若预期美国经济复苏将带动美元汇率上升,那么它们就既可以得到债券利息同时还可以在汇率中受益。

目前美联储表示,通货紧缩仍然是美国经济最危险的敌人,美联储将长期保持1%的联邦利率不变,近期美国10年国债价格大幅度下降,而收益率则更是攀升到一年的高点,对于追求高收益率的国际投资者和债券经理们,目前价格偏低的美国债是一个很好的投资品种,投资者将不会视而不见。有理由相信,美元汇率将受益于美国国债的走强。

8月24日美国将支付240亿美元的公债利息并有约510亿美元的公债到期,其中一部分很可能流出境外,对美元汇率造成一定的负面影响,但是近期美国债市价格已经处于较低的水平上,因此美元汇率是否一定会受到影响还不得而知。

3、 其他金融市场对于汇市的影响

在发生能源危机、战争或者其他类似的情况时,谨慎的投资者会格外厌恶风险,这个时候他们就会选择投资于黄金或者其他品种,大量资金会流出有风险的金融市场,对于该国的货币就是一个较为沉重的打击,例如年初美伊战争前,原油价格已经接近了40美元/桶,黄金价格也处于近年高点。这对于汇市的影响虽然较资本市场小,但也不容忽视,不过由于其专业性过强,叫国内普通投资者和专业机构均有着较大的距离,故不在此花费较多的时间介绍。

我们在这里要强调,国外金融市场过于专业,并且对于一般投资者而言较,数据的来源难得到,建议大家不要将过多的精力集中于此,而将更多的精力放在经济政策和经济数据上面。

4、从近期美国道琼斯指数推测美元汇率

自六月以来,道琼斯指数一直徘徊在9200点附近,而美元指数也一直受制于97,将图形中的高低点连接,做黄金分割,我们可以发现其反弹的关键正在于这个50%的档位,其实大家看看欧元美元的图形就可以发现,触及97的两次欧元都跌到了1.11附近。我们再看一下道指,自六月以来道指虽然步入盘整阶段,但是一直没有跌过9000,说明道指已经在此处构筑了强劲的底部,这说明了虽然美国经济还尚未真正强劲复苏,但也表明了美国经济已经彻底的摆脱了衰退的困扰。道琼斯在这里反复修筑底部平台,也预示着美国经济正在积累经济增长的能量。

从近期道指和美指的走势看,道指有望在9200~9300之间建立好稳固的底部,则美元指数在95.8附近建立底部平台的概率也已经加大。根据美国近期不断传出的利好消息,如GDP、制造业、服务业扩张指数以及就业数据均好于预期,显示美国虽然仍受到诸多不利的影响,但是复苏不可逆转,就连一向谨慎的格林斯潘领导的联储都认为,下半年美国经济成长明显加快,并称对明年成长抱有更乐观的估计。综合国际经济下半年来的一系列事件,重大的经济数据,本人大胆预测,随着下半年的推移,美国股市将随着美国经济步入一个新的上升通道,美元汇率也将随着上扬。

举一个例子,在六月份欧元第二次从1.193滑落后,其实反转的信号已经较为明确地显示出来,美元汇率中期触底并开始反弹。而很多投资者在1.174处抢反弹,结果欧元后来虽然勉力回到1.182,却再也无力上行,并开始了震荡走弱的中期格局,导致众多没有及时获利抛出的投资者被套。且从目前美国经济基本面分析,欧元在年内重上1.19的可能性已经微乎其微,如果在这样的市场氛围当中,出现了一个对于美元不利的消息,那不过将暂时的推低美元,但是美元中期的走强趋势却已经是不容逆转。

赵宏宇:下面讲外汇市场行情分析

自6月份以来道琼斯指数一直徘徊在9200左右,高到我9300多一点,低到过9000多一点,6月份到现在也两个月时间了,在这个地方已经做了一个比较恩??厚实的平台,现在大家看不到这个东西,但是我可以给大家说一下,把道琼斯从3月份低点到6月份最低点9000多一点,做了一个趋势线,大家可以看到道琼斯呈上升通道,虽然目前处于盘整阶段,但是可以明显发现这个上升通道保持的十分完好,再结合近期美国经济上佳的表现,应该说美国经济还有美国道琼斯指数还会一路向上。我把美元指数也做图了,可以给大家演示一些图,这就是突发事件,咱们回顾一下远离金融中心消息滞后,尽快判断事件影响,还有一个英镑走势图,“9.11”影响刚才说了,大家看这根线,这就是当时“9.11”事件之后,对美国股市造成了巨大影响,对于美元指数同样产生重大冲击,这是9月10号,“9.11”事件一发生金融市场不转了,9月17号才又开盘,大家可以看到这个相当明显。“9.11”对欧元、美元影响,“9.11”发生几分钟之后,直线标升,半个小时之内达到高点,实际上涨幅稍微回去一点,但是基本上达到1.7%,这个图形当中大家可以看,再看看北美停电对汇市的影响,这是因为什么?停电了,欧元对美元立刻涨到60点,然后这是雷击导致停电的,这属于自然事件不用担忧了,然后对美元能源状况担心,再然后市长、官员讲话,稳定大家情绪,让大家不要着急。刚才说到其他金融市场对汇率影响,经济前景看好,可能会引起资金流入股市、债市。股票市场对汇市影响,利好因素比如公司盈利增加,国内经济迅猛增加等等,就会促使更多资金流入,股市上升会吸引境外投资者,6、7月份日本股票市场大副张扬,导致资金流入日本。大家可以看到成交量放大,日元相对来说走强,这个市场对汇率的影响刚才已经说过了。刚才说道指和美指走势,在“9.11”之后,包括前一段时间,趋势是相当惊人的,大家可以看到,这个比较明确,今年是3月份到6月份,相对来说美指下跌道指上升出现背离。

其他金融市场对汇率影响刚才已经说了,大家对这个不要涉及太多。

可以看到目前道琼斯上升通道一直很好,现在道琼斯不是特别明朗地方在9300点这个地方,还是没有站稳,站稳以后将会展开新的牛市,现在可能属于盘整阶段。这是美元指数分析,美元指数是一种期货,在芝加哥棉花交易所进行的,根据几个币种,比如欧元占57%,英镑是11%点多,还有其他一些币种,大家记住四个就可以了:欧元、日元、英镑、还有加元。大家可以看到,我在这上面做了一个黄金分割,把图形中高点和低点连接然后做一个分割,在今年6月份时候到过最低点,已经开始反弹了,第一个支撑就是说31.25支撑,基本上已经站稳了,但是还不是特别牢固,相对来讲50%这个档,就是97附近也是还没有完全有效突破,因此目前大家可以理解,为什么美元汇率对于欧元还有其他货种在这个期间波动。

现在给大家讲几个币种走势:就目前世界主要经济来讲,美国经济基本面毫无疑问是最好的,其实本身现在欧元趋势是不是已经进入恢复增长阶段,众说纷纭,欧洲央行认为欧元区下半年经济会恢复,但实际上从目前已经发布数据来看,法国还没有公布,德国还有意大利纷纷出现GDP下降现象。不管怎么样对于欧元区整体来说就是一个经济停滞不前的反映,相对来讲欧元实际上目前在技术面上成压的。另外有一种说法,不知道大家听说没有,美国故意操纵欧元走强,故意草动美元汇率走弱,大家知道欧元区和美元区,美国经济情况不太一样,去年到现在欧元曾经从0.8几上升到将近1.2,将近30%,贸易加权以后上升10%几点,至于出口是一个极大的障碍,德国、意大利之所以经济下降主要原因在于欧元升值,导致本国商品价格竞争力下降了,大家都知道前一段时间世罗德??公开要求欧元贬值,支持本国经济,特别制造业复苏。现在欧元下跌在技术面上有很深原因,而且从目前经济学家还有专业调查机构,对欧元将要公布的数据持怀疑态度,认为这些数据公布之后可能对欧元将将一个利空。从技术面上看,10日界限、30日界限,在1.33附近,说明汇价目前处于受压制阶段,所以汇价在双重压制之下是走低的。

看周图也一样,1.142左右,两个月都有效压制汇价,而且目前趋势向下的。但是大家也看到,1.169,从这个时候开始,也呈上升趋势,但是在这还是被汇价构成了一定支撑,这个地方当时应该1.13左右,大家也看到趋势目前趋于平缓,下周对汇价还是有一定支撑,但是这个支撑并不是很强,因为这个趋势慢慢趋于平滑,预计下周欧元走势应该以振荡、下跌为主,初步目标应该定在1.117,如果要跌破1.117的话,上涨在1.113-1.14左右。

这些都说明现在欧元是偏软的状态,所以大家对于欧元操作上要等到超跌反弹的时候再操作,或者利用小时图一些支撑来操作,不建议对它进行中长期操作,这是欧元。

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